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我国票据市场发展对实体经济的支持推进问题探究

来源:未知   作者:卞金波   时间:2015-08-14    点击:
       内容摘要:2015年以来,我国经济面对增速换挡期、结构调整阵痛期和前期政策消化期的新常态,下行压力逐渐显现;伴随着利率市场化和金融脱媒化进程的持续推进,商业银行面临的经营压力也日渐增大。另外,“降低融资成本”和解决“融资贵、融资难”问题成为今年以来政府工作的主基调之一,政府宏观政策不断通过降息、降准、再贷款和再贴现等政策组合拳以及规范商业银行业务经营等监管措施,减少资金中间环节,促进资金流向实体经济。
    关键词:票据市场    实体经济    问题探究
    商业汇票自诞生以来,就作为企业产供销活动的有效金融工具,为实体经济提供信用和融资支持。我国上世纪90年代中期《票据法》颁布实施以后,中小企业作为融资市场的弱势群体,收到的货款由原来的赊销欠条逐渐变成了欠条性质的商业汇票。银行的承兑和贴现等票据行为,使欠条性质的商业汇票具备了银行信用支持,我国以商业汇票为主要工具的票据市场也因此快速发展。 
    一、我国票据市场的现状及特点
    改革开放以来,随着市场经济体制改革的不断深入,我国票据市场经历了从无到有,并逐步形成了一定的规模,并在市场经济中发挥了一定的作用。票据市场也已成为企业融资、银行提高流动性的重要途径。目前,我国票据市场有如下特点:
    1、区域性票据市场逐渐形成
    目前,区域性票据市场已经逐步形成,部分地区贴现、转贴现、再贴现、票据回购业务发展势头良好。金融业务发展良好,辐射能力较强的中心城市正在逐步形成区域性票据市场。
    2、票据市场主体多元化
    从票据市场交易主体上看,票据市场的参与者将越来越多,大中型企业和国有商业银行、股份制商业银行占主导地位的格局将被打破,其所占的票据市场交易份额将趋于缩小;而众多的中小企业、中小商业银行和非银行金融机构参与票据市场的程度将不断提高,其所占的市场份额将趋于扩大。
    3、票据市场品种多样化
    从票据交易品种上看,在票据市场交易中,银行承兑汇票所占的比重将逐步下降,商业承兑汇票所占的比重将逐步上升。在票据贴现市场中,银行承兑汇票所占的贴现市场份额趋于缩小,绝对主导地位将不复存在;商业承兑汇票所占的贴现市场份额趋于扩大,对企业融资的地位作用不断提升。在票据市场品种多样化的大潮推动下,银行承兑汇票绝对统治票据发行和贴现市场的格局被打破,银行承兑汇票和商业承兑汇票共同主宰票据市场的格局将形成。这样,不仅有利于扩大企业票据融资渠道,也有利于降低商业银行的票据经营风险,从而有利于推动票据市场的快速、持续、高质量、高效益发展。
     4、票据市场管理规范化
    随着商业银行、金融监管部门对票据市场运行规律和风险特征认识的不断深化,票据法规必将不断完善;商业银行经营票据业务行为将趋向理性化,内部控制进一步强化;金融监管部门对票据市场运行情况的监测和监管力度不断加大,监管技术更加先进,依法合规、科学高效管理票据市场的格局将逐步形成。  
    二、我国票据市场存在的问题
    1、信用基础有待提高
   
信用是票据的根基。中国信用制度不健全和信用状态不佳严重制约了票据市场的健康发展。作为签发商业票据的企业,它的信用会直接影响着票据的流通和融资效率。中国仍存在部分国有企业产权不清、所有者缺失的问题,这些都直接影响了投资者的投资信心;同时,商业票据的创新允许其票据可脱离商品而独立存在,从而增加了票据市场的风险;其次,我国票据市场尚缺乏具有权威性资信评估机构来帮助规避风险。
    2、票据市场交易结构失衡
   
目前我国票据市场结构问题主要集中在以下两个方面:
    第一,渠道单一。背书、贴现、转贴现和回购都是票据的主要流通渠道。在实际的操作中,大部分商业汇票在签发后都是等待到期承兑而未能形成背书转让;其次,我国的转贴现市场为数不多,难以形成充足的流动性。
    第二,交易品种单一。我国票据市场普遍使用的是银行承兑汇票和支票,而商业承兑汇票及本票所占的市场份额却极低。银行承兑汇票所占市场份额高于90%,商业承兑汇票不足10%。如此的现象导致了企业对商业信用的忽视也在一定程度上影响了中央银行进行宏观调控操作中票据数量的需求。
    第三,票据市场建设滞后。健全的票据市场应该具备有多层次的交易主体,既包括了中央银行、商业银行和企业,还应该有专业的票券公司和大型的财务公司以经纪人等。而健全的票据市场还必须拥有多样化的市场结构。但相对而言,我国的票据市场主体相对单一,主要是中央银行、商业银行和企业。同时我国的票据市场结构也只是以贴现和再贴现为主,不够完整。
    3、市场的法制建设及规范程度有待提高
   
“无规矩不成方圆”这个道理告诉了我们,想要票据市场发展得好,就必须重视法律法规的建设和完善。我国票据法具有严重的滞后性,无法适应迅速发展的票据市场。《票据法》“第十条:票据的签发、取得和转让,应当遵循诚实信用原则,具有真实的交易关系和债权债务关系。”由此可见,我国目前只允许票据作为结算工具而遏制了它的融资功能。《票据法》“第七十三条:本法所称本票,是指银行本票。”说明了作为融资性工具的商业本票在我国是被禁止的。长期以来,我国的票据市场的融资功能无法发挥大的作用,这也限制了市场规模的发展。其次,市场上制造和使用假票的现象屡禁不止、地下贴现市场更是猖獗,这些不法行为严重干扰着票据市场的正常秩序
    4、电子票据实践操作中仍有不少问题
    2010年6月28日,电子商业汇票系统在全国正式推广,截止2010年11月底,参与该系统的法人机构达316家,基本覆盖全国主要的金融机构和财务公司。电子票据的出现使交易更便利,也使票据的信用和融资功能得到更好的发挥,但票据电子化操作中仍存在着一些问题:
    第一,企业网上银行的操作平台各不相同,操作流程也不规范。首先是银行之间对彼此的网上银行操作流程都不太熟悉,从而影响电子票据的推广;其次,银行间的电子汇票银行承兑到期提示付款等操作流程缺乏一个统一的标准。
    第二,电子汇票的安全性有待提高。电子票据体现为一组电子信息,通过网络远程传送最终显示在电子设备上。那在传输过程中很难不去质疑其信息是否会被非法篡改,所以签发机构需要有数字证书或是一个独立于双方当事人的第三机构来提供担保。
    三、票据市场对经济发展的推动作用
    票据市场是金融市场的重要组成部分,在促进经济建设和金融发展中具有非常重要的积极作用。近几年来,我国商业银行票据市场取得了快速发展。从我国近二十年票据市场的发展情况来看,票据市场对经济促进和金融深化的现实重大效用是显而易见的,主要体现在以下四个方面:
    1、投融资效用。票据融资是企业最原始的融资行为,企业在流通手段不足时,签发商业票据是企业自己创造信用流通工具。同时,持有未到期票据的企业出现短期资金困难时,可将手中的票据在市场上进行交易以获得资金。所以,相对于资本市场资金融资和银行贷款而言,票据融资是企业最为便捷的方式。票据市场的投资功能在一些发达国家和地区已经实现,企业和居民都可以将其闲散资金投资于票据市场。
    2、优化资源配置效用。票据市场上的资金会自发地向优化行业和优秀企业集中,从而发挥强大地优化社会资源配置效用。商业银行通过票据市场可以调整其信贷资金配置,优化资产结构,改善资产的流动性、安全性,遏制不良贷款的发生,提高盈利能力。由于它把信贷资金的发放和收回与商品的销售、货款回笼紧密联系起来,从而强化了信贷的制约作用。同时由于贴现优先支持经济效益好、产品销路好、还款信用好的企业,因而一般来说都是较高质量的信贷资产。贴现期限短,周转快,同信用放款相比,明显减少了信贷资金占用,提高了信贷资金使用效率。
    3、宏观调控效用。票据市场对完善货币政策传导机制产生积极影响。作为一般性的货币政策工具,中央银行开展再贴现业务,对调节货币供应量起着“变速箱”的作用。当银行由于资金发生暂时困难而处于困境时,央行通过再贴现帮助这些金融机构渡过难关,起“安全阀”的作用。同时,再贴现对市场利率产生“宣示效应”,起“指示灯”的作用。
    4、信用评价揭示效用。诚实守信的企业,其票据在市场上就会被广泛接受;信用度低的企业,其票据在市场上就会被广泛排斥。通过票据市场上各企业票据的广泛接受或排斥程度,可以反映出各企业的诚实守信程度高低。同时,商业信用的票据化,有利于克服商业信用盲目、自发、不规范的缺陷,使商品的信用交易规范化。同时,商业汇票通过贴现转化为银行信用,为商业信用的发展壮大提供了广阔的空间。  
    四、票据业务有效支持实体经济发展的思考
  在经济结构调整和利率市场化进程中,票据业务以其连接实体经济和金融市场的特性,为商业银行在支持经济发展尤其是中小企业发展的同时拓展新的利润增长点提供了良好的发展途径和广阔的发展空间。票据业务在创新转型的过程中,一方面要充分认识和尊重业务发展规律,另一方面要针对业务实际和兼顾风险与收益,以全面和综合的业务体系,在为实体经济提供有力支撑的基础上保障业务的安全、健康、可持续发展。
    1、承兑业务把控总量优化结构,切合经济发展实际
    根据人民银行货币政策执行报告数据,2014年商业汇票签发量与GDP的比值约为34.72%。受到宏观经济发展放缓影响,承兑业务量增速较往年也有所下降,整体承兑量与GDP的比值保持在三分之一左右的水平。而通过上述分析,我们看到,部分地区的中小金融机构在考核目标下存在过度发展承兑业务的可能,利用承兑保证金满足存款和贷款等的考核要求,造成信用规模的虚增。因此,承兑业务应当根据经济发展情况对总量进行把控,并调整行业和区域结构。特别是存款保险制度推出以及存款利率浮动上限进一步扩大后,利率市场化进程进入收官阶段,在对商业银行流动性管理要求提升的背景下,要防止部分银行过度承兑或承兑业务不规范而造成的规模统计失真和资产质量受到影响。一方面,上市银行尤其是大中型银行应当与自身服务实体经济的要求和程度相吻合,在真实贸易背景下进一步拓展票据承兑业务发展空间;而非上市银行尤其是小型金融机构,应当根据自身的经营能力、发展程度和服务对象,优化承兑业务比重,以差异化的经营策略服务特定经营群体。其次,商业银行应当根据宏观政策导向对高端制造业、三农及中小微企业加大承兑业务扶持力度,强化对实体经济和经济结构转型的支持。再次,商业银行应当完善承兑保证金和承兑费用的收取机制,使得承兑保证金及承兑费用能够覆盖相应风险。最后,商业银行开展承兑业务的业务量和承兑业务增速应当与区域经济发展相吻合,根据经济发展程度和经济结构,实现承兑业务的稳步发展。
    2、贴现业务规模管制逐渐放松,鼓励额度循环使用
商业银行票据贴现业务和转贴现业务以其快速流转的资金化趋势,对于通过“活化存量、优化增量”来服务实体经济和商业银行资产配置发挥了重要作用,将商业银行贴现和转贴现规模纳入信贷规模进行管制的做法已不适用于新形势下票据业务快速发展的现实,票据业务与传统的信贷业务无论在经营方式还是在作用发挥上都不尽一致。因此,伴随着存贷比监管指标的调整和变化,一方面,建议逐渐放松对于贴现和转贴现业务的规模管制,将票据贴现业务与其他资金业务同等对待,充分运用其贴近实体经济尤其是中小企业以及运作灵活的特点,通过加快票据周转来活化资金流转,同时加大贴现业务力度和业务规模来增大对经济的支持力度。另一方面,鼓励商业银行票据贴现业务实现自我循环,即鼓励其贴现本行承兑的票据。通过增大本行承兑票据的贴现量,不仅能够将承兑与贴现业务联动发展,将票据环节中收益较为丰厚的前端环节稳固在银行内部,而且能够降低票据业务的经济资本占用,提升票据业务整体收益。同时,商业银行贴现本行承兑的票据,能够有效防控由承兑行等造成的信用风险,而且能够全方位的服务企业客户的资金需求和业务发展。
    3、资金业务不断规范运作方式,强化同业沟通协作
    目前票据业务还未形成全国统一的规范市场,票据业务在经营过程中仍然存在民间票据中介、票据掮客等利用区域和机构间信息不对称而介入票据业务链条,以及各机构间利用各类通道等进行票据资产腾挪的现象,不仅分散了票据业务收益,提高了实体经济的融资成本,而且增大了票据业务的不确定性和业务的风险防控难度。因此,一方面,商业银行及其他票据经营机构应当加强票据业务合作,针对承兑行、交易对手等的类型、资质、经营策略和方式等分不同层面就票据业务进行深入交流与合作,提升票据业务流转效率,防范票据业务信用及交易风险。另一方面,通过提升纸质票据电子化比例和电子商业汇票的签发比例,建立商业银行间有效的信息共享机制和票据信息的共享平台,使得机构能够准确掌握票据的签发、流转等一系列信息,能够准确了解票据的实际流向,减少票据在民间中介或不规范途经的流转,减少实体经济通过贴现融资的中间环节,降低实体经济的融资成本,保障票据业务的安全、规范发展。
    4、再贴现业务持续加强支持力度,完善政策传导机制
    2014年,央行再贴现余额为1372亿元,比年初增加235亿元。同时,央行采取定向操作思路,对“三农”和小微企业等票据进行定向支持。但是,我们也看到,2014年9.9万亿的承兑余额和22.1万亿的签发量中由中小企业签发的票据约占三分之二,而1372亿元的再贴现余额和235亿元的增量与之相比仍然不足。作为衔接实体经济与金融市场的业务产品,票据业务对于货币政策和金融市场的反应尤为敏感,票据业务对于金融体系传导货币政策发挥了重要作用,且能够成为经济发展和金融体系的趋势性指标。因此,一方面,央行应当进一步增加票据再贴现业务额度,并通过对特定行业和特定企业类型的定向支持落实国家经济政策和产业政策,有效打通票据业务贴现入银行体系之后的流转渠道,发挥再贴现政策对于目前三农、小微企业和大众创业等方面的引导和支持作用。另一方面,央行可以通过数量型与价格型再贴现政策相互配合的方式,以再贴现额度配合再贴现利率政策,针对不同类型机构、不同行业、不同企业和不同的票据类型,采取差异化政策支持,通过票据业务充分传导各项政策目标和措施。
    5、业务创新拓宽思路丰富形式,提升票据服务水平
    2014年,在互联网金融及金融市场融合趋势不断深化的背景下,部分电子商务平台、P2P平台及票据服务平台等已逐渐涉足票据理财及相关资产管理业务。而商业银行作为专业的票据业务经营机构,应当积极介入或创新票据业务发展形式,监管部门也应当鼓励和支持具有良好资质的机构进行票据业务创新试点,进一步盘活存量票据资产,拓宽票据业务流通渠道,也将不规范的票据业务经营和票据流转方式纳入到阳光、规范的市场中,在支持经济发展的同时降低业务风险。因此,一方面,商业银行应当拓宽发展视野,充分了解和认识经营定位和业务优势,从丰富票据业务流通渠道和强化票据业务增值服务入手,借助信息化时代对于传统业务模式的革新,通过互联网、银行和企业的连接,利用互联网的大数据和广泛性优势,商业银行的集中、专业和风险管理优势,以信息类(提供咨询顾问、定制服务等智能型产品)、交易类(提供交易撮合、票据经纪等便利型产品)、操作类(提供业务代理、系统支持等基础型产品)等服务模式为基础,提供专业化或综合化的票据增值服务,拓展票据业务的盈利空间;同时,将票据理财和票据资产证券化等业务作为未来跨市场投资运作的主要模式,同时形成票据资产托管业务、电子票据业务、票据衍生产品和企业或银行票据池等服务型业务多点开花的发展局面,以票据集中、电子化管理带动票据资产管理向纵深发展。另一方面,票据业务经过多年的发展,单纯靠规模和资金进行竞争的局面已不可持续,商业银行在票据业务经营中,应当注重客户的个性化需求,深入了解企业和机构的经营情况和发展要求,提供针对性强的产品支持、业务支持、智力支持和服务支持,注重票据业务经营重点的差异化,注重票据经营的品牌价值和口碑塑造,通过富有延续性的高质量的服务,提高票据业务服务实体经济的水平。
    6、风险防控注重把握内在实质,推动市场有序发展
    随着经济发展步入新常态,各经营机构和票据市场也在转型中面临业务发展的新形势。票据业务在跨市场合作和业务创新中的运作模式日益多样,票据业务也必将出现更多的跨专业和跨产品的组合产品以及资产业务与中间业务相融合的综合服务产品。在票据业务风险防控中,应当明确和把握各项业务的风险实质,并采取针对性的措施进行预防与化解,而监管部门也应当进一步适应票据市场发展的新变化,推动票据监管和规范不断完善,形成行之有效的管理体系和风险监测预警机制。一方面,风险防控应当注重从系统性风险和区域性风险进行整体把握,在信用风险中注重行业、企业和交易对手的尽职调查和准入管理;在市场风险和流动性风险中中注重研判,合理安排资产负债总量和期限结构,合理把握一般贷款、票据融资、同业业务等的配置结构和投放进度;在操作风险中注重业务操作的规范性,利用信息化与大数据提升风险监测分析水平;在合规风险中注重加大对票据业务创新整体性、全局性的把握,把握业务的流程、特点、风险要点和存在的主要问题,建立风险与收益相匹配度的监测模型与业务收费机制。另一方面,监管部门需要建立一整套覆盖票据一二级市场的全国规范、标准、统一的规章制度、办法和风险监测指标,并能够随着市场和业务的变化对相关的制度和办法进行与时俱进地调整。此外,通过完善监管部门与市场参与主体之间的信息共享和良性互动机制,降低博弈成本,推动市场有序发展。  
    票据业务作为国民经济发展和金融体系中不可或缺的一部分,对我国实体经济发展、银行业务经营和金融体系创新、以及社会信用体系构建都发挥了重要作用。然而,对于促进我国经济建设、金融完善和社会体系优化方面,票据业务仍然具有非常大的发展潜力,票据这一货币市场的重要组成部分仍然能够发挥更大的积极作用。因此,需要进一步激活票据业务的发展能量,充分挖掘票据业务对于经济、金融和社会发展的作用,采取措施使票据业务能够更好地为我国经济建设提供助力。
 
  参考文献:
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